总价值超300亿美元近年来制药公司的四大投资失误


花费数十亿美元去收买或出资一家公司,但没有取得可观报答,这是每一个公司都不肯意看到的。可是在不到四年的时间里,四家制药企业总价值超越300亿美元的买卖走向了令人绝望的“资金黑洞”。

艾伯维最近的不幸现已不是大型制药公司第一次为了一种药物而支付巨大价值了。阿斯利康和Alexion制药最近也阅历了数十亿美元的丢失。默沙东自从2014年夏日现已遭遇两次此类丢失。


阿斯利康


2015年11月,阿斯利康想用一种实验性的用于心脏和肾脏衰竭患者高血钾医治的新疗法来加强其产品管线,花费27亿美元现金对ZS制药及其首要候选药物ZS-9进行现金收买。

在阿斯利康宣告收买该药物时,ZS-9现已顺畅经过后期临床试验,一起美国FDA现已对该药物开端了上市查看,但阿斯利康的调查小组没有查看ZS-9的出产场所是否合格。由于触及出产场所现场查看呈现问题,FDA对该药请求发出了一份彻底回复函(CRL),该药并没有取得广泛预期的同意。

上一年三月,FDA再次以ZS-9的出产设备为由,向阿斯利康发出了第2次CRL。要让FDA监管的出产设备符合规范并不简单,可是FDA修改的信函却描绘出了一幅令人为难的画面,例如,在曾经的查看中引证的一个破裂的垫片已被替换,但在第2次查看中仍呈现了相似的状况。

这款高钾药物还没有被停滞。欧洲药品管理局在2月份同意了该药物,该公司估计FDA将在本年上半年做出同意决议。ZS-9在欧洲将以商品名lokelma上市,但想要成为一种热销药物,它需求得到美国的同意。FDA于2015同意了一种名为Veltassa的用于同类患者医治的竞赛药物。


Alexion

阿斯利康的规划足以承当ZS带来的丢失,而Alexion制药是一家规划小得多的公司,它在2015宣告以84亿美元收买Synageva公司,这或许会让这家公司头痛几年。巨大的买卖价值下带来了两款令人绝望的产品,以及一种临床阶段稀有疾病医治候选药物,而Alexion于上一年2月已抛弃了这一候选药物的持续开发。

开头都是美好的,Kanuma已取得同意用于溶酶体酸脂肪酶缺乏症的医治,而Strensiq在买卖完成几个月后也被同意用于医治低磷症。不过,出资者最重要的一点是不要过于沉迷于公司在药物上市前的估算。

迄今为止,这两种药物的销量都没到达Alexion的轰动预期。Strensiq以每年3.82亿美元的年化流通率完毕了第四季度,Kanuma的出售额在一年内只到达8800万美元。

尽管这两种药物的出售正朝着正确的方向开展,但Alexion还不得不依靠Soliris的持续增加。这一稀有疾病的药物上一年占总收入的87%,第四季度的出售增加仅为6%。如果有其它同类竞赛药物进入商场,Alexion的出售额将会面对缩短。


默沙东


Alexion高估了Synageva的商业潜力,而这与默沙东的两次失误相比,就小巫见大巫了。默沙东在2015年头斥资95亿美元Cubist收入麾下,取得了两款抗生素CubicinZerbaxa

Zerbaxa的出售仍然十分疲软,以至于默沙东都不肯过多提及,并且Cubicin比预期早许多的失去了专利维护。Cubicin在2016年度为默沙东发明了11亿美元的出售额,但上一年该药收入下滑至3.82亿美元。

就在默沙东花高价收买Cubist的6个月前,该公司还斥资39亿美元收买了一家名为Idenix的生物技术公司,以及它的丙型肝炎病毒候选产品uprifosbuvir。跟着竞赛产品连续上市,丙型肝炎抗病毒药物商场现已开端减缩。对此,本年早些时候,默沙东悄然记录了与uprifosbuvir 相关的29亿美元的减损开销。

默沙东上一年发明了400亿美元的总收入,并不简单。挥霍很多徒劳无功的收买,使得该公司没有满足的增加动力,除非Keytruda可认为公司的成绩添一把火。


艾伯维


唯一比默沙东的资金挥霍更不正确的大规划收买或许就属艾伯维2016年以58亿美元收买Stemcentrx了,该买卖触及的首要财物是一款临床数据一般的癌症候选药物Rova-T

当艾伯维宣告将不会寻求Rova-T用于肺癌医治的加快同意时,出资者们都想知道艾伯维怎样看待这款癌症药物了。

尽管咱们关于这些收买没有直接参与,但这些收买事情对大大小小的出资者来说却是一个重要的经验,出资者需求等候的或许就是抢眼的数据。